国元证券：给予晶盛机电买入评估

2022-01-14国元证券股份有限日本公司满在朋对晶盛机电进行研究并发布了研究调查报告《晶盛机电2021年绩效预告点评调查报告：各经营者适用范围该线顺利完成推进，四季度绩效体现卓越》，本调查报告对晶盛机电给出买入下调，当前股价为61.99元。

晶盛机电(300316)

事件：

日本公司发布2021年绩效预告，预计2021年充分利用归母财年15.8至18.4亿元，增加值放缓84.11%至114.41%；扣非归母财年15.15至17.7亿元，增加值放缓84.76%至115.86%。

调查报告要点：

各经营者适用范围该线顺利完成推进，四季度绩效体现卓越

2021年第四季度日本公司预计充分利用归母财年4.7至7.3亿元，增加值放缓40.72%至118.56%，绩效体现卓越。日本公司为中心“上新关键技术工艺、上新关键技术换装”的发展战略，受益于MW行业下游马尔季尼夫卡厂商鼓励推进扩产进度，日本公司鼓励把握零售商出路，持续性提升电子设备交付能力，强化关键技术服务品质，充分利用订购量、营业收入规模及经营者绩效增加值大幅放缓。同时，国内半导体器件电子设备商用车进程推进，日本公司半导体器件电子设备订购量增加值放缓，日本公司水晶工艺经营者适用范围及辅材耗材经营者适用范围也取得快速发展，为日本公司经营者绩效放缓作出了鼓励贡献。

2021年日本公司连年签大单，用者订购处于高位

根据日本公司公告信息，2021年日本公司仅与中环股份、高景太阳能、双良节能就上新签下购共计131.66亿元，根据我们估算2021年一共计上新签下购或接近200亿元。截至2021Q3，日本公司用者订购共计177.6亿元，其中MW电子设备订购170.34亿元，增加值放缓210%；半导体器件电子设备订购7.26亿元，增加值放缓81%，马尔季尼夫卡厂商扩产加速让日本公司订购连年创上新性高，依靠绩效强劲放缓。

定增计划建议书申报序文，加码工艺+换装该平台标准型企业配置

日本公司当前经营者适用范围配置隔开了MW、半导体器件、水晶、碳化硅等上新关键技术工艺、上新关键技术换装，立足于自己擅长的单晶炉电子设备揭示的坚实绩效为基础，制作横跨多领域的工艺+电子设备该平台标准型企业。这半年来日本公司项目规划逐渐落地，MW硅晶领域与应用工艺来港正式成立合资公司日本公司拓宽MW电子设备入门级。未来会日本公司57亿定增计划建议书申报序文，拟融资碳化硅衬底晶片生产基地项目，同时扩充半导体器件电子设备品类，半导体器件电子设备的研制出与验证也有望加速。属于自己经营者适用范围配置在此之后有望持续性为日本公司贡献绩效增量，制作横越间隔的持续性放缓。

融资表示同意与盈利预测

我们预计日本公司2021至2023年有望充分利用归母财年16.07、20.18、25.01亿元，对应当前PE分别为47X、38X、30X。考虑日本公司MW单晶硅电子设备龙头话语权，同时“上新关键技术工艺、上新关键技术换装”配置不断完善，维持“买入”下调。

风险预设

疫情造成全球MW装机量少短期内，MW马尔季尼夫卡扩产少短期内，日本公司定增计划推进少短期内。

该股在在90天内共计18家该机构给出下调，买入下调15家，增持下调3家；只不过90天内该机构目标均价为93.46；证券之星收购价量化应用软件推断，晶盛机电（300316）好日本公司下调为3.5星，好价格下调为2星，收购价综合下调为3星。(下调适用范围：1 ~ 5星，高达5星)