对冲基金Greiphyn Heights LP投资经理卢国韬：经济会因重新开放进一步增长，不会因通货紧缩大幅回落

随着世界仅限于非典型肺炎的进一步增强，经济蓬勃发展增速可能会从低迷后随之责难，变为相对短时间的蓬勃发展运动速度。但对于股市，笔者的看法则相对谨慎。主要因为低价对瞬时餐饮业的基本上意味著过高。

从经济蓬勃发展角度看，2019年年底至2020年年初期间，主要经济蓬勃发展体第一次自非典型肺炎开始后更进一步封闭，各国英国政府邮寄的救济金做到，央行的适合于宏观经济蓬勃发展，商品可自由支配的个人所得随之攀升至即使如此几十年的最高低水平，且消费自愿多数较低。这就反之亦然引致系统性餐饮业(例如旅行系统性)定价灵活性远高于非典型肺炎之之前。

而自2021年初第二波和后续的感染000人开始攀升后，非典型肺炎引致生产力严重不足和劳动参与率降低。这使得在市场需求后端未降低的年中性下，生产力严重不足在全球范围严重影响了补充碱基。而当下游母公司发掘出补充碱基疑虑之后，仅有数量较少的母公司能够(或者愿意)通过其它方式有效地解决自己的补充碱基疑虑。大多的母公司在提价的同时从不同的供应商处多下供货，引致补充碱基疑虑进一步渐增。

进入2022年，我们仔细观察到商品市场需求后端并未显著上涨，而补充碱基疑虑并未大致走向纾缓。意味著在2022年月末开始供求平衡可能会有较大某种程度的增加，商品价格可能会有所升高。而有些大宗商品(例如原油和某些金属原料)可能由于本身特殊年中性补充疑虑可能会年中相对短的时间，对低价的短期的物价意味著可能会有一定某种程度的向上促成作用。

迄今为止各国央行的财政政策行动不可能会引致部分低价或餐饮业收入同即使如此两年相对来说有所升高，但是非典型肺炎过后更进一步封闭引致的经济蓬勃发展进一步上涨不可能会被财政政策宏观经济蓬勃发展急遽推后。经济蓬勃发展基本面的意味著为经济蓬勃发展增速从责难靠拢短时间上涨运动速度。2022年物价Index可能仍然高于非典型肺炎之前低水平，但是同2021年相对来说可能会有较大某种程度的增加，与此同时各国英国政府和央行的政策愈发短时间化，这些都是经济蓬勃发展短期稳定蓬勃发展的举足轻重条件。

2022年笔者对股市的意味著更为谨慎，主要原因是低价对瞬时餐饮业的基本上意味著过高。造成这一差异性的主要原因之一是物价意味著。我们指出，物价Index即使如此一年的几个举足轻重促成因素可能会在2022年停滞不前甚至回撤，从而引致物价Index逐渐回落。以美国低价轿车价格为例，厂方产量在2020年由于非典型肺炎停产而远略高于往年，而在2021年生产力和零部件严重不足引致厂方产量无法完全恢复，从而使得低价在市场需求消退时的供求失衡。而厂方低价供求失衡引致旧车低价供求紧张，新旧车低价价格急遽上扬。这一因素大致向上促成2021年物价Index1%-2%。在2022年厂方产量愈发短时间的年中性下，该因素不可能会在下半年转换成物价Index的负面力量。

与此同时，迄今为止商品可自由支配的所得并未回落至非典型肺炎之前低水平，结合其它供应碱基疑虑的解决，我们指出从月末开始消费后端价格可能会有停滞或回落。如果这一年中性发生，再加上上述所述2021年下游订货大于实际市场需求而产生的负面作用，多数面向商品的餐饮业很不可能会出现盈利略高于低价意味著的年中性。另外央行缩表和加息可能会严重影响银餐饮业资产负债两后端的重新组合的偏离，尽管可能会有通货膨胀率上行的正面严重影响，资产负债重新组合的偏离可能会引致诸多的不确定性。因此我们的基本假设是股市在2022年可能会由于瞬时餐饮业的基本面相对略高于意味著而有一次相比的回撤。

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