以篮球赛类比财报季投资：最佳围攻方式是拥有强大的防守能力

半年以来长期提到的近年来。确实，西北面盈余前阶段的日本公司非常不倍受对冲的追捧。

本周我们列名里展示出更差的 ETF 是金瑞里证里国在线 ETF ( KWEB )，其价值上升有分之一 11%。KWEB紧随其后的是Invesco Solar ETF ( TAN )、ARK Innovation ETF ( ARKK )、Renaissance IPO ETF ( IPO )和SPDR SCoP Biotech ETF ( XBI )。

自 3 下半年 14 日纽分之一证券现金所综合Index触底以来，成长股却是开始站稳脚跟。自 3 下半年里旬以来的几周内构成的乐观情感却是早就重归，科技领域股却是匆忙再次测试这些降至。我们将在此长期督促对这些“效用”股票现金保证谨慎。

03

净值季：有好有弄得

我们亦同开始与多家金融日本公司合作。那里的的可能都会好弄得参半，摩根大通 ( JPM )和富国银行 ( WFC )在警告对冲 2022 年稍晚可能出现按揭损失惨重后股市上升。

本周我们有不少利润结果，但我们将热衷于于我们相当认为对冲某种程度保密的少数几个。我们本周保密的第一份举足轻重利润调查报告来自Netflix ( NFLX )。交易商曾原订这家点播巨头的应用程序增长速度将在此长期，但当该日本公司日前其在第一季度实际上保住分之一 20 万应用程序并原订年末将再保住 200 万应用程序时，他们感到欣慰。

很明显，点播业务部门的挑战压力开始对 Netflix 带来因素，这不仅引致应用程序流失，还迫使日本公司节省额外的财力来减少的厂家流失。Netflix 是成长型日本公司的股票现金在增长速度放缓/翻盘时都会发生什么可能都会的类似代表：惩罚可能是迅速而痛苦的。

看看后面 NFLX 的六个下半年粗略。再次两个利润调查报告由我们放置在粗略上的椭圆表示。当利润引人欣慰时，像 NFLX 这样的成长型股票现金打算被粉碎：

现金视图

本周我们碰到了另外共五值得注意的利润调查报告。第一个是杜邦（TSLA）。在一个成长型股票现金却是连续引人欣慰的21世纪里的，杜邦是黑暗里的一盏明灯。杜邦实现了37 亿美元的调整后利润，距离远距离远有分之一交易商在短期内的 26 亿美元。虽说供货链问题困扰着许多餐饮业的日本公司，但杜邦早就必须为了让其工程敏锐度来设计解决订货投身于问题的作法。

杜邦的年收入为 188 亿美元，年增长速度速度为 81%。以杜邦的规模，维持如此引人匪夷所思的增长速度速度的并能引人感觉可贵。首席执行官埃隆贝尔重申了他对杜邦“在可预见到的未来”必须保证 50% 的增长速度速度的在短期内。鉴于从这里的的商业活动出发点来看，杜邦的短时间展示出出色，它将是少数几个我们仅仅确信的成长型日本公司之一。

除了NFLX和TSLA调查报告之外，我们还寄出了来自“上海话新技术”英文名称的不遗余力利润调查报告：国际商业活动机器日本公司 ( IBM )。IBM周二收盘后确认了好于在短期内的利润，倍受到讨论和服务平台业务部门增长速度的激励。IBM 的股市实际上上在 5 年的基础上上升了 9%，因为顾虑到它不再西北面新技术应用的最前沿，对冲基本上早就将这只股票现金无疾而终旁边。

因此，与其他科技领域业务部门相比，该股却是倍受益于相比较差的在短期内。在意味著的市场需求自然环境里，这可能是对冲某种程度顾虑的商业活动种类：具平衡手续费流造成了并能的更进一步马铃薯。

04

某种程度的奇袭就是好的防守：着地组合成

亦同我们长期是着地组合成的追随者。提醒一下我们所说的“着地”是什么语意，我们的语意是一种对冲将大部分外资组合成集里在具强势手续费流不同之处的“价值”餐饮业，以及少数成长股，以给对冲带来下行效用，如果市场需求触底并再次开始展示出。

对冲在这里的随之而来一个明显的境地。股票现金和债券等货币政策需求在 2022 年长期每况愈下，但高通货膨胀率意味着持有手续费也无法吸引力，其购买力每天都在减少。奇袭性餐饮业是亦同为数不多展示出某种程度的餐饮业，我们相当认为对冲顾虑在这些应用重新分配财力是有一味的。

一般而言，当外资在任何也就是说备注的第一季度展示出出色时，它们多半都会在亦同往常内跟进。我们打算重视这一物理现象，并在此长期将我们的研究成果集里在打算发挥起到的应用。

在亦同展示出出色的市场需求板块里，我们仅仅作价，其里都有手续费流平衡且宏观金融业近年来对企业不利的应用。其里都有油田管道、油田勘探和生产、磁性/采矿、材料、需工业生产、；也的保险费，尤其是身体健康保险费和家产和意外伤害保险费，以及全面性医疗。贯穿所有这些业务部门的主线是，他们的的厂家对价位不是特别尖锐，他们的厂家是非自由当事者的。

至于着地的增长速度多方面，很难具体我们想要集里的之外。我们相当认为从增长速度出发点重新分配的一个特定应用是NSA。某种程度，NSA对于企业和个人的厂家来说都是一项不能自由支配的税项。除此之外，威胁还在在此长期增长速度，因此这里的的市场需求确实为对冲透过了一些潜在的年收入增长速度。

在NSA之外，我们对与新技术或无线通信增值具体的任何不想都保证谨慎态度。我们仅仅爱好像杜邦这样的连续比如说生产商，但不能否认，它目前的增长速度密闭很小。举例来说，我们打算将着地移向防守侧，直到增长速度触底。

05

本周要点

本周利润全面透过时。我们碰到 Netflix 的另一份引人欣慰的利润调查报告让不少对冲欣慰，以及很多公司短时间的布什政府基调。利润相当都有弄得的，因为杜邦和 IBM 轻松超出在短期内。我们在此长期碰到无法利润的一时期日本公司与短时间透过手续费流的成熟日本公司间发挥起到剥离。这种差异决定了我们想要导向的作法。

用 NBA 季后赛长期的篮球类比，我们相当认为对冲透过奇袭的最佳作法是都有强盛的防守。我们仅仅看好造成了手续费的“原来金融业”餐饮业，而对“增长速度”餐饮业和常用手续费但尚未盈余的日本公司保证谨慎。我们在此长期寻觅作法在着地组合成的“增长速度”多方面保证一定的举例来说，但在新技术、无线通信增值和消费零售多方面，我们总体上保证谨慎。

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