方正中期：南美大豆产量持续下调 大豆菜粕多单在此之后持有

65.18%。美鸡自产进度较去年下同明显偏慢。但美洲蔗糖续产幅度长时间调高后再加美鸡自产所需，从短期来看，美洲蔗糖续产会续强持货商惜售情绪，有数期美洲蔗糖报价明显下跌，对美鸡低末端或多或少续强。从中长时间来看，美洲蔗糖续产后，会使得所需提之前从美洲蔗糖继续发展美鸡，再加5-8年初美鸡自产。后续需重点注意第二阶段中美贸易协定是不是在此之后签订，如中美贸易协定续签，将再加美鸡自产，美鸡供需平衡请注意显然将由续油料再次变为去油料，美鸡期价仍将有较略为下跌空间。

三、全球性菜籽所需紧迫 美国进口菜籽榨利长时间亏损有大修需要

澳大利亚是菜籽主要生产国和自产国，不能不美国进口菜籽85%以上来源于澳大利亚。因此极为重视分析澳大利亚菜籽供需情况。2021/22亚太区，澳大利亚东南部遭遇了严重的雨季现像随之而来菜籽使用量下同升高35%，且期初油料下同升高49%使得菜籽总自给自足量更为紧迫，澳大利亚菜籽总自给自足量下同升高37%至1450万吨。由于全球性甘油和抗原高田所需充沛，价格比偏高，对油菜籽的所需仍更为充沛。在自给自足紧迫和充沛的所需共振的诱导下，菜籽价格比更以历史文化历年。澳大利亚自给自足紧迫转换2021年11年初份严重影响阴雨随之而来通往温哥华中转站物流暂时中止，澳大利亚菜籽国外使用量和自产量皆有调高所需，原计划国外使用量下同升高18%，自产量下同升高49%。原计划结转油料将下同升高72%至极为紧迫的50万吨，油料储蓄比将升高至4%，与此来得去年为8%，五年皆值为13%。澳大利亚菜籽续产使得全球性菜籽油料储蓄径流量至历史文化创纪录，与蔗糖栽植南北半球更为皆衡不同，菜籽栽植80%集中于北半球，因此原计划8年初份之前不能不菜籽美国进口数量仍将确保秋冬季高位。菜籽全球性所需偏紧转换美国进口菜籽榨利长时间亏损，不能不菜籽油料长时间保持稳定秋冬季偏高位置，开机率高位随之而来MLT-菜高田类油料进程放缓。银河系沙参高田价更差保持稳定历史文化高位，但鸡高田基更差的都将使得沙参高田现货价更差更为适当，在年之前备货的振奋下，1年初份菜高田虽保持稳定秋冬季储蓄MLT-但菜高田油料在此之后升高。

四、总结及操作促请

油料低价现在聚焦于美洲阴雨和美鸡所需情况，迪尼萝拉现像随之而来有数两个年初美洲东北部暴雨长时间极低，秘鲁大部分周边地区蔗糖多见于关键期已过，值得一提的是雨季对蔗糖使用量前瞻性导致的无法控制冲击早就大部分不可逆的，低价政府机构有数期也长时间对秘鲁蔗糖使用量进行时调高。根据现在各政府机构在短期内来看，美洲蔗糖使用量保持稳定有数四年高位，若美洲蔗糖使用量下同减幅1000-2000万吨，全球性蔗糖库消比仍将保持稳定高位。美鸡所需上都，大宗牛油自给自足偏紧及N-而政府导致的美鸡高田低末端续强极为少在22年下半年仍将承托美鸡提炼资本都将运转，美鸡提炼量更以历史文化历年，且美洲蔗糖使用量的调高将使得所需国所需提之前从美洲鸡继续发展美鸡，再加美鸡中长时间自产，美鸡原价将得到所需末端的承托。不曾来半个年初是厄瓜多尔和秘鲁东北部蔗糖多见于关键期，从不曾来14天暴雨量该系统来看，暴雨依旧极低，美洲蔗糖使用量不排除有利于调高的显然，短期美鸡仍将确保头近来，美鸡及鸡二多单可在此之后持有人。

美鸡价格比长时间下跌从生产成本末端为抗原高田期价提供承托，且在8年初份之前全球性菜籽自给自足将长时间更为紧迫，国外所需末端菜籽和菜高田油料保持稳定秋冬季高位，所需末端上都短期来看，银河系沙参高田价更差保持稳定历史文化高位，但鸡高田基更差的都将使得沙参高田现货价更差更为适当，在年之前备货的振奋下，1年初份菜高田虽保持稳定秋冬季储蓄MLT-但油料仍或多或少降低。中期来看，阴雨转暖后渔场储蓄逐步转旺，有望对菜高田储蓄显现出振奋功用，菜高田仍促请头长处，之中期多单可在此之后持有人。

（写稿:陈状）。

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