光大期货：纯碱基本面虽有压力 但或存在跟随大自然环境反弹契机

1、用电：事隔火柴行业基本开工率89.75%，较事隔的88.46 %调较低1.29个去年。这两项周度开机技术水平处于近四年的最较低技术水平，且下同去年同期较低出7.25个去年。火柴周度总产量较事隔大幅提较低0.8万吨至58.92万吨，总和1.46%。下周甘肃、江西东部仅有有大公司实际上维修保养方案，济源东部实际上大公司火车上方案，届时采购技术水平或有小幅调整，但或无法扭曲这两项火柴用电较高位的颓势。

2、储备：事隔火柴大公司储备减小4.22万吨至138.93万吨，周度总和3.13%。其中，较重醇储备83.59万吨，较事隔的79.66万吨减小3.93万吨，总和达到4.93%，或将对星系盘产生压制。近期因期货市场星系盘贴水幅度较小，人际关系储备保持下滑近年来，但火柴大公司订购下滑至10~11天大约，前期不除去大公司促使累库可能会。大部分三角洲不锈钢大公司肥料火柴储备小幅减小至近36天。

3、市场需求：事隔火柴周度表征总产量小幅大幅提较低至54.7万吨，大公司产销率也小幅大幅提较低至92.84%大约，二者仅有处于近几年的最低技术水平，因此火柴市场需求短期忧心忡忡。且这两项周度表消技术水平与周度总产量相比仍处于供略大于求不稳定的状态，期货市场星系盘贴水幅度较小有利于中三角洲转向人际关系及中间环节采购，火柴大公司新增订购及出货仅有受负面影响，前期若市场需求端没有显著起色，大公司仍将导致较低储备压力。另外，大部分东部因禽流感负面影响，货源外发停滞不前，且硬质醇三角洲除此以外受到禽流感冲击，因此也可能会实际上中三角洲担忧禽流感负面影响运输而实际上高位补库的可能会。

4、现货：事隔华北东部较重醇价格2950元/吨，华中东部较重醇价格2900元/吨，现货市场大体维持不稳定的，但大部分大公司违约金在市场需求偏弱、储备压力较小的负面影响下大大松动，但目前调整幅度受限。火柴期货市场主力合约星系盘贴水华北重醇价格420元/吨，贴水华中东部重醇价格370元/吨，故不除去短期市场出现整修贴水衍生品，高度重视期、现牛市变化方向。

5、观点：近期火柴储备技术水平停滞走较低，市场需求端虽较事隔略有大幅提较低但基本技术水平依旧偏低。下周大部分东部大公司实际上泊车维修保养、火车上方案，储备端采购技术水平或大大波动，但短期无法扭曲行业较低采购技术水平的不稳定的状态。较重醇三角洲平板不锈钢和稀土不锈钢日熔量事隔不稳定的，实际消耗量实际上刚需支撑。前期稀土不锈钢行业实际上多条产线投产期望，届时高度重视实际投产情况下对较重醇刚需兑现进度。硬质醇三角洲或因大部分中小大公司议价控制能力较弱而存抵触心态，且近期国际上多地禽流感反扑，或促使削弱硬质醇乳制品。基本来看，火柴基本面目前处于用电较高位、市场需求弱稳不稳定的状态，前期稀土不锈钢市场需求或有增量期望，但也实际上被平板不锈钢产线放水冷修及硬质醇三角洲弱势减小可能会会。且这两项期货市场星系盘干扰诱因较多，近年来上仍以宽幅发车瞬时出发点对待，短期或在国际上金融市场降息期望利好诱因刺激等负面影响下，不除去火柴期价中枢跟着市场环境基本上移的可能会，但停滞程度仍需看火柴三角洲市场需求跟进或补库情况下。

6、可能会会：国际政治局势反复（全因）；国际上降息期望加强（全因）；储备技术水平大幅提较低幅度极限期望（利空）；市场需求端跟进不及期望（利空）；禽流感反复（基本利空）

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