浙商证券：予以春秋航空买入评级

22Q1，Corporation三费多达2.1亿元/-4.8%，的销售支出不下、管理支出不下、财务支出不下2.2%、2.1%、4.7%，累计大致相同-0.2pct、0.1pct、-0.9pct，支出监管较好。

2021年，Corporation其他盈利13.3亿元/+4.9%，主要是Corporation运输灵活性累计增长速度带来的航线供给盈余增加。22Q1，该项盈余2.7亿元/-5.2%。

未来展望：不守底线观念，股票资产不下仍为控股Corporation略低于，拟通过增发、发债补充借贷。

2021下半年及22拟于末，Corporation账面货币资金大致相同72.6亿元、73.2亿元，股票资产不下大致相同64.1%、66.3%，仍为A股上市航司略低于。22拟于流动比不下与速动比不下大致相同0.85、0.83。2月初18日，Corporation非公开发行不少于35亿元股票获得证监会核准原则同意；4月初28日，Corporation拟发行不少于50亿元Corporation债券，信贷灵活性极强。进入2022年，2月初奥密克容禽流感多地散发，欧美主力和城市严格监管，对于零售业经营不善造成了根本性担忧倍受到影响。我们确信，Corporation维系比较严格的现金上述情况，不守底线观念，愈来愈容易Corporation度过禽流感难关。

展望2022年，我们确信禽流感倍受到影响仍将长时间一段时间，各地封控、粮食价格高企料将对零售业股票资产表、借贷造成比较严重的打击，零售业步入了比2020年愈来愈险恶的磨难，多家航司资不抵债，我们判断零售业不太可能步入年初整合。待零售业复苏，市场竞争格局未来将会好转，需求将步入逐年愈来愈佳，Corporation未来将会展现强业绩弹性。

盈利样本分析方法及净值

我们预计22-24年CorporationEPS大致相同-0.03、1.38、3.24元（不重新考虑增发摊薄），维系“套现”打分。

风险示意

新冠禽流感趋于稳定不及预期，零售业需求不及预期，粮食价格、汇不下逐年波动等。

证券之星样本中心根据近三年发布的研报样本计算，长江证券张银晗研究成果员团队对该股研究成果比较有系统，近三年样本分析方法准确度均值为75.84%，其样本分析方法2022历年来不属于盈利为盈利21.19亿，根据现价折算的样本分析方法PE为19.9。

月所盈利样本分析方法明细如下：

该股最近90天内共有有17家私人机构证明了打分，套现打分13家，入股打分4家；过去90天内私人机构目标均价为65.98。证券之星净值分析方法工具显示，春秋航空（601021）好Corporation打分为3星，好价格打分为1.5星，净值综合打分为2.5星。(打分范围内：1 ~ 5星，最高5星)

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